1. 硅锰：锰硅交割结算价7238元/吨，贴水现货50元/吨左右；硅锰价格进入下行通道，此次交割结算价处于前六个合约的低位；交割量上相对中性，在需求较为旺盛的情况下，对市场冲击较小。硅铁：交割结算价为5790元/吨，基本平水现货价格；交割量较大，对后市的冲击性较强。
2. 本次硅锰的交割量为9180吨，交割主要集中在天津，以仓库交割为主，厂库交割量相对较少。硅铁交割量为11120吨，交割量相对较大。交割地主要以南方仓库交割为主，北方仓库交割相对较少。
3. 交割利润方面：硅锰交割利润较低，利润持续时间较短，基差修复时间较早。硅铁此次交割呈现出，基差修复时间早，升水时间长，交割利润大特点。双硅此次交割，买交割利润相对卖交割利润少，利润空间有限。
4. 对后市影响方面：硅锰在需求相对旺盛情况下，此次交割量对市场影响不大，市场消化能力较强，并且此次交割直接进入终端钢厂较多，贸易商流动较少。硅铁方面：此次卖交割主要以期现公司交割为主，大量的仓单量即将转化为现货进入现货市场，短期内对现货市场有一定冲击。
硅锰：本次交割结算价为7238元/吨，在交割前现货价格一直在低位运行，交割结算价格升水现货100元/吨左右。从历史交割数据上看，05合约累计交割3次，其中交割最多的是在SM1705合约，并且从交割价格上看，基本上都是以现货价格小幅贴水期货为主。本次硅锰交割特点与SM1901合约交割特点，既有相同地方也有不同的地方。相同点是此次交割卖方交割利润周期较短，在3月初到3月中旬交割利润为正，之后价格利润迅速转为负值，并且基本持续到交割前，完美体育官方app下载此次内蒙古地区的最大升水为200元/吨左右。宁夏地区交割特点与内蒙古地区基本相同，交割利润也出现在3月初到3月中旬左右，最大升水在200元/吨左右。不同点是：交割量上相对SM1901合约少，交割利润与上个合约相比利润空间收缩较大。3月底以后随着国家推进增值税改革，加之锰矿在高库存下价格一路阴跌。现货价格随期货价格一路阴跌至05合约交割前，从3月中下旬到交割前，期货基本平水与现货价格运行，买卖双方的交割利润基本上在0轴附近徘徊。
硅铁：本次交割结算价为5790元/吨，交割结算价小幅升水现货价格。从历史交割数据上看，SF05合约总共交割了四次，本次暂时创05合约的价格量新高达到11120吨，此次交割量也基本与合约最大交割量水平持平，交割量方面相对较大。此次交割量如此之大有以下几方面原因：第一、盘面出现升水，给足了交割利润空间，大量套保单进场。从2月中旬到3月中旬，硅铁盘面价格从5900元/吨上涨至6300元/吨附近，导致交割利润从负值转为正值，最高交割利润为370元/吨左右。高额的交割利润使得不少期现公司，接现货抛盘面。第二、合金厂大量生产，产品供应充足，导致市场流通货物较多。05合约在经历过过年期间，合金厂生产的库存，再加之后期硅铁厂开工率较高，导致大量的现货在市场流通，使之期现等机构公司能够在市场上很容易拿到货物。第三、硅铁现货流通性较差，在机构接到现货时，处理较难只能转抛盘面，导致此次交割量增加。
本次硅锰的交割量为9180吨，较上个合约交割量减少1万吨左右。从仓单注册量上看仍然集中在天津地区，南方地区虽然有注册仓单但该合约注册量相对北方地区较少，且较为分散。厂库方面，此次交割厂库交割较少，只有内蒙普源有注册仓单。从此次交割仓单注册情况我们可以看出，目前共有1万7千多吨的仓单量，此次交割过后仍然还有6000多吨的现货。这也侧面反映出目前硅锰仍然是有少量现货，但现货量并不大。据我们了解目前的因为钢厂库存较低，加之目前现货价格升水与期货价格，完美体育官方app下载交割库的货物已经逐渐转为现货销售。
本次硅铁的交割量相对较多，交割量达到11120吨，这并没有出乎我们的意料。早在交割预报中我们就认为此次硅铁交割可能会创新高，此次交割量虽没有创新高，但交割量相对已经很大了。此次交割与上个合约相比交割量上要多出5000吨左右，交割量的增加就是上文提到的原因。从注册仓单的上看此次交割注册仓单主要集中在南方地区，如湖北三三八和江苏奔牛。北方地区相对于南方而言注册仓单量要少。南北地区的仓单注册量的差异，一方面是因为升贴水的存在，另一方面是因为南方地区合金消耗量有限导致的。从注册仓单上看，注册仓单的仓单量为54955吨，此次交割后仍然还有将近4万吨左右的仓单量。这么多的仓单量将逐渐转化为现货进入现货市场，对现货市场有一定的冲击。
从交割会员和交割主体上看，硅锰以买交割为主，硅铁是买交割为主。硅锰卖方比较集中，主要是席位在英大和中信上，据我们了解英大席位是宁夏地区某生产企业所持有，作为生产企业有天然的套保优势。买方方面就相对较为松散，这其实也可以说明在现货相对较为紧凑情况下，盘面给足了接货利润空间，不少会员单位会选择在盘面接货，来弥补市场上现货的不足。
硅铁方面，此次交割主要以卖交割为主，并且买卖交割双方相对都并不集中。从卖方来看第一大卖方会员席位是在五矿经易期货，交割量基本上占全部的1/2。其余的会员单位交割较为松散，交割量相对一般。但也要看出，此次交割卖方席位相比以往合约要多，并且交割量相对较小。这也说明这些席位基本上是期现投资公司，在进行期现贸易时，部分现货处理能力较差的公司，只能转向交割。就买方而言，此次交割也相对较为松散，第一大买方交割会员席位为华信期货，其余的交割相对较少。买方出现如此之多的会员单位，我们认为是硅铁在3月到4月中旬时期，期货一直长期贴水现货价格，导致在期货盘面接货意愿增强。
此次合约交割从交割利润上看，硅锰的卖方交割利润有持续时间短，交割利润低的特点。硅铁卖方交割利润具有，交割利润高持续时间相对较长特点。双硅具有不同的交割特点，都是相应的基本面决定的，下面我们具体分析两个品种卖方交割利润。
硅锰：硅锰卖方交割利润出现在3月份，并且持续时间相对较短，卖方交割利润最大在200元/吨左右。随着锰矿高库存的压力下锰矿价格下跌，加之国家减税政策导致现货价格和期货价格进入阴跌局面。家伙现货价格长期处于平水阶段，中间虽有小幅波动，但也快速回落，截止到交割前卖方交割利润基本为0，无太高交割利润。
硅铁：硅铁相对于硅锰而言，卖方交割利润和时间跨度要长，但是我们也要看到此次卖方交割利润时间提前到1月底到3月初，时间较往年提前。此次卖方平均交割利润在300元/吨左右，在市场给足利润后，期现过是大量注册仓单，交割库的仓单量逐渐累积，在高库存的压制下盘面价格一路走低，并且出现期货盘面长期贴水现货的局面。
硅锰买方利润此次利润空间较小，在卖方出现交割利润后，随着市场行情的逐渐转弱，现货价格和期货价格进入阴跌局面，基差一直维持平水结构，其中在中间出现过几次小幅微利情况，但很快消失。硅铁方面：因为此次合约卖方交割利润出现时间较早，而且时间较长。在大量仓单堆积的情况下，现货价格和期货价格被压制，现货价格一直在低位运行，期货价格出贴水运行结构，买方交割利润较为微薄。
从持仓上看，我们发现，双硅的持仓量相对于去年同期水平有所下降。随着01合约逐渐交割之后，05合约逐渐开始活跃。硅铁方面：在2月份随着市场对原料的炒作，导致投机情绪渐起。市场的是持仓量逐渐上涨，推动着价格逐渐升水，出现高达300的交割利润。但随着社会库存的逐渐增多，市场的悲观预期逐渐增加，行情逐渐走入阴跌局面，持仓量也逐渐下降。硅锰方面：因为硅锰此次交割利润空间较小，持续时间短，加之基本面较差的情况下，此合约看空思维一直存在。但从需求上看，硅锰增量也比较明显，导致市场矛盾并不尖锐，市场投机情绪逐渐下降，持仓量也逐渐萎缩。
硅锰：从我们跟踪的基差图上我们可以看出，硅锰基差回归有两次，分别是在3月初到3月中旬和4月中旬左右，其余时间基本是以平水或小幅贴水状态运行。3月份的期货价格快速上涨至7900，原因有以下几点：第一，内蒙古主产区传出有5-6月份有限电政策，该政策可能会影响交割产量。第二、宁夏地区的平罗地区关停25000KVA以下的矿热炉。两种因素叠加导致市场情绪渐起，期货快速拉升。四月份出现短暂的升水，主要是在国家推出税改后利空价格下，现货与锰矿价格逐渐走弱。盘面在钢招和利多消息的刺激下，价格有所上涨，促使盘面价格小幅上涨出现升水。
硅铁：相比硅锰，硅铁基差回归较早，在SF1901合约结束后，05合约升水与现货，升水时间从1月份持续到3月份左右。加之从1月份到3月份不断的传出原料端价格上涨的的消息，促使盘面价格拉涨。完美体育官方app下载但现货方面，完美体育官方app下载由于库存的积压现货价格一直在低位运行，在此结构下，盘面出现将近300的升水。盘面给足盈利空间后，交割库大量仓单累积，盘面在高库存的压力下逐渐走弱，至交割前盘面一直维持小幅贴水或平水结构。
硅锰：硅锰本次交割量相对一般，交割量在正常的水平。交割库中一万多吨库存，在交割过后一部分会转化为现货进入市场，一部分会直接进入终端钢厂。从目前硅锰基本面上看，合金厂目前在现货价格低迷，锰矿成本下降困难的情况下，生产利润逐渐被压缩，合金厂供应有所减量。但从需求上看，粗钢和螺纹钢产量的新高导致对合金的需求较为旺盛。所以在供应些许下降，需求旺盛的局面下，交割库库存的消化应该问题不大，对市场冲击较小。
硅铁：此次虽然交割量较大，达到将近1.2万吨。我们认为此部分的交割量会有大部分进入终端钢厂，剩余一部分会进入现货市场。并且我们也要看到，交割完之后交割库还剩下将近4万吨的库存。我们不排除一部分的货物可以再次做成仓单转抛远月合约，但是大量的仓单量仍然会流入现货市场，对市场进行冲击。后期行情应多关注交割库的库存流向问题，是否会出现低价抛货现象。
