【钢材：原料轮番上涨 黑色正反馈持续】黑色系整体延续震荡上行走势，原料轮流强势上涨，助推成材震荡上行。从基本面看完美体育官方app下载来，上周日均铁水小幅下降升至247.8万吨，根据高炉完美体育官方app下载检修来看，预计下周铁水仍有环比小幅回落的可能。短期内废钢日耗并未见到明显回调，长短流程钢厂均未出现明显通过降低废钢比例而减产的迹象，反而废钢价格波动较慢，短流程钢厂利润修复，短流程钢厂日耗有上升趋势。我们认为，供给端铁水维持高位，废钢日耗未降反升，需求呈现环比回升，季节性回暖状态。短期内成材库存矛盾仍在累积、钢厂亏损不深、未见旺季需求落空的状态下，黑色系难以形成流畅负反馈。在铁水持完美体育官方app下载续高位，原料支撑的情况下，叠加十一之前补库行情预期下，预计短期内成材价格或将继续呈现区间震荡状态。
核心观点：中性偏多黑色系整体延续震荡上行走势，原料轮流强势上涨，助推成材震荡上行。从基本面看来，上周日均铁水小幅下降升至247.8万吨，根据高炉检修来看，预计下周铁水仍有环比小幅回落的可能。短期内废钢日耗并未见到明显回调，长短流程钢厂均未出现明显通过降低废钢比例而减产的迹象，反而废钢价格波动较慢，短流程钢厂利润修复，短流程钢厂日耗有上升趋势。我们认为，供给端铁水维持高位，废钢日耗未降反升，需求呈现环比回升，季节性回暖状态。短期内成材库存矛盾仍在累积、钢厂亏损不深、未见旺季需求落空的状态下，黑色系难以形成流畅负反馈。在铁水持续高位，原料支撑的情况下，叠加十一之前补库行情预期下，预计短期内成材价格或将继续呈现区间震荡状态。
月差：观望成材受原料价格上涨而推涨，近月螺纹库存低位，螺纹正套阶段性走扩近30点。
高炉检修：偏多根据我们对于高炉检修统计，目前暂未出现行政性减产以及钢厂大批量主动减产现象，9月高炉检修共影响铁水产量158万吨，预计下周铁水仍有环比有小幅回落的可能。按照目前的高炉检修情况测算，9月生铁产量暂时难出现大幅下降。
废钢：偏多根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-150元/吨，谷电成本仍盈利近20元/吨左右。成材上涨，电炉端谷电开始有利润，短流程钢厂废钢日耗上升。本周废钢提涨50元/吨，预计提涨后谷电生产仍亏损，预计短流程钢厂产能利用率难有大幅提升。
成材库存：中性供应端热卷轧线陆续检修，热卷产量连续走下，热卷社会库存接近历史高位，交割库仓单库存历完美体育官方app下载史高位，上周社库厂库同时去库，去库可持续性尚有待观察。
海外钢材价格：偏多汇率维持高位，人民币贬值对成材出口形成直接利好，预计9月钢材出口仍维持高位。上周欧盟热卷进口价格维持在660美金/吨，东南亚热卷进口价格上涨2美金至537美金/吨，中国出口价格上涨5美金至555美金/吨。
